关于股票融资:公司股票的内在价值怎么算-霸王茶姬一季度营收增三成 净利润率20%：海外扩张不单纯追求速度

霸王茶姬

　　霸王茶姬公布美股上市后第一份财报，海外市场布局迎来新进展。

　　5月30日晚间 ，霸王茶姬（NASDAQ:CHA）披露2025年第一季度财报 。财报显示
，今年一季度实现总净收入33.9亿元，同比增长35.4%；实现净利润6.77亿元 ，同比增长13.8%；净利润率为20%，与2024年全年净利润率20.3%基本持平
，上年同期为23.7%
。

　　第一季度霸王茶姬总GMV（商品销售额）为82.27亿元，同比增长38% ，主要得益于大中华区及海外茶馆GMV的增长。一季度新增了约1500万名新会员
，截至2025年3月31日，其小程序注册会员数达1.924亿 ，同比增长109.6%
，季度活跃用户数为4490万名 。

　　除了海外市场布局，霸王茶姬还持续加码产品研发、IT服务 、人才招募等。

　　财报显示 ，一季度销售及市场营销费用为2.993亿元
，同比增长166%
。其中包括与品牌推广活动
、新产品发布及相关市场营销活动相关的广告费用增加1.119亿元，销售及市场营销费用占总净收入的8.8% ，2024年同期为4.5%。此外
，一季度一般及行政开支为3.528亿元，同比增长62.1% ，该项成本增加主要由于产品研发、用于提效的IT服务，以及扩大人才招募 。一般及行政开支占总净收入的10.4%
，而2024年同期为8.7%
。

　　霸王茶姬创始人 、董事长兼全球CEO张俊杰在财报电话会上表示，公司业绩的稳健提升主要得益于三大战略支柱的协同发力 ，全球化布局的持续推进、产品创新的差异化优势
，以及用户生态的良性发展，“这三大支柱不仅是我们本季度取得优异业绩的关键支撑 ，更是构建公司长期竞争壁垒的重要基石。”

　　张俊杰还指出
，今年4月霸王茶姬成功在纳斯达克挂牌上市，是公司发展历程中具有战略意义的关键一步 。这次上市不仅为公司提供了更广阔的发展平台和资金支持 ，更重要的是搭建了一个向全球资本市场展示中国新式茶饮行业创新活力的窗口
。

　　值得注意的是
，霸王茶姬在海外市场增速显著，进一步探索更多本地化模式。

　　财报显示 ，截至一季度末
，霸王茶姬全球门店数达6681家，一个季度内新增241家店 ，比去年同期增加了2598家店，同比增超六成 。其中
，中国市场（含中国香港）门店6512家，海外门店169家
。

　　海外业务拓展被视为茶饮企业新的增长点之一。霸王茶姬的全球化战略起步早但布局谨慎 ，2017年成立
，2018年霸王茶姬就设立了海外事业部 。2019年，霸王茶姬在马来西亚的首店开业 ，全球化征程正式起步
。

　　在本次财报中
，霸王茶姬首次披露了其海外市场的季度总GMV和各地区的门店分布情况。根据财报，本季度霸王茶姬海外市场总GMV达到1.78亿元 ，同比增长85.3% 。一季度
，海外门店增加了13家。截至一季度末，霸王茶姬共有169家海外门店 ，其中157家分布在马来西亚
、10家分布在新加坡
，2家位于泰国
。

2025年1月，霸王茶姬在新加坡开设第二家旗舰型门店

　　电话会上 ，霸王茶姬管理层披露了更多海外市场细节，今年4月11日
，霸王茶姬在印尼雅加达成功开设了首家门店，正式进军印尼市场。这家店前三天的累计销量突破1万杯 ，首周获得5000多位注册用户
，4月份日均销量超2000杯 。

　　东南亚市场是霸王茶姬海外开拓增速强劲的市场
。而霸王茶姬北美市场的开拓经历了更长的准备时间，步伐更加谨慎。今年5月11日 ，霸王茶姬北美首店正式开业
，门店位于美国洛杉矶人气商场 。据透露，北美首店开业当天销售杯数超过5000杯
。

　　在霸王茶姬看来 ，全球化布局尤其有助于公司降低对单一市场的依赖
，同时创造新的增长机遇、有效应对市场不确定性。虽然目前处于爬坡阶段的海外业务仍处于亏损状态，但可以看到不错的发展潜力 ，以新加坡市场为例
，2025年一季度，新加坡足月门店单店GMV达到人民币180万元 ，显著高于中国市场门店的平均水平 。

　　霸王茶姬全球CFO黄鸿飞表示，“现阶段
，我们专注于在海外组建团队和构建体系
。这有助于为健康 、长期
、可持续发展奠定坚实基础。在开设海外新店方面，我们更关注质量与关键绩效指标 ，而非单纯追求扩张速度 。 ”

　　在电话会上
，黄鸿飞还回答了投资者关心的SSSG（同店销售额增长，Same-Store Sales Growth）情况
。在一季报中 ，与SSSG同一纬度的同店GMV增长情况可能是为数不多引起投资者担忧的数字
，从去年四季度开始，这个数字开始呈现负增长。

　　黄鸿飞解释了SSSG的数据计算方法：该数字的统计对象为开业至少13个月且在对比期间（如前一年同期）均实现正销售额的门店 。2025年第一季度 ，约3300家门店符合该标准
，占当季末门店总数的50.6%。也就是说，目前霸王茶姬6000多家门店中 ，还有约一半的门店无法被这个数据覆盖
。而一季度的同店销售增长率出现下滑
，源于公司门店的业绩开始回归正常发展轨迹。在短短一年内将新式茶饮门店从4000多家快速扩张至6600多家后，第一季度同店销售增长率为-18.9% ，“这一前所未有的增长战略助力霸王茶姬迅速抢占现制高端茶饮品类市场份额，远超最接近的竞争对手
” 。

　　他举例道
，在一些较为成熟的市场中，同店销售额在过去几年持续保持健康增长
。例如 ，在已运营6-7年的云南和广西
，一季度同店销售额增长率仍能达到高的个位数，甚至接近20%的水平。

　　黄鸿飞总结道 ，目前
，霸王茶姬正处于从快速渗透增长战略向同店销售增长战略转型的过渡期 。为此，公司聚焦于新产品开发、拓展更多消费场景 、打造激动人心的营销活动 ，并通过日常运营提供卓越的全流程消费体验
，“我们与合作伙伴紧密协作，通过创造高品牌价值来赢得顾客 ，而非仅靠降价促销
，从而实现健康可持续的增长
。”

　　截至5月30日收盘，霸王茶姬收跌9.59%。

（文章来源：澎湃新闻）